本报记者 孟 珂
6月3日，《证券日报》记者采访多位业内人士 ，对5月份居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）走势进行前瞻 。受访专家普遍认为 ，5月份季节性效应延续，CPI总体较4月份小幅回落 ，但同比继续复苏；工业方面 ，在基数优势叠加输入性通胀传导下，PPI同比有望延续回升态势 。
CPI方面 ，中金公司发布研报称 ，5月份，CPI同比或稍有回升至1.3%左右（4月份为1.2%）。华创证券首席经济学家张瑜预计，5月份 ，CPI环比约0% ，同比上行至1.4%左右 。
中金公司表示，食品方面 ，生猪市场仍处于周期磨底阶段 ，政策调控推动产能去化，在前期生猪供给释放和消费淡季压制下 ，5月份猪价环比小幅上涨 、同比降幅稍有收窄 。受气温回升 、市场供应充足等影响 ，全国28种蔬菜平均批发价环比回落5.6%，低基数下鲜菜价格同比降幅或收窄。能源方面 ，受国际油价震荡回落影响 ，5月份成品油均价环比下降4.5%，或带动交通工具用燃料CPI同比增速有所回落 。核心通胀方面 ，清明节假期和“五一”假期过后 ，旅游等服务价格同比或边际回落；而高油价带来成本压力、向下游逐步传导，AI相关产品需求持续旺盛，工业消费品价格同比或有所上行 ，核心通胀预计稍有上涨 。
PPI方面 ，民生银行首席经济学家温彬预计，5月份PPI同比涨幅扩大至3.6%。中金公司预计 ，5月份PPI同比或进一步走高至4.0%左右。张瑜表示 ，5月份PPI环比约为0.3%，叠加去年基数较低 ，同比或升至3.5%左右 。
温彬进一步表示 ，5月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.5%和51.9%，均比4月份回落3.2个百分点 ，连续第二个月回落 ，但仍处于扩张区间 。基于PMI指标和高频数据判断，预计5月份PPI环比继续上涨 ，但涨幅低于4月份；由于基数偏低 ，PPI同比涨幅将扩大至3.6%。
此外，中金公司表示，能源方面 ，国际油价随风险溢价消退而有所回落 ，不过整体油价仍在高位，叠加去年同期低基数 ，5月份布伦特原油均价同比涨幅扩大至62.0% 。在煤炭需求季节性抬升而生产供应趋紧下 ，国内动力煤价格亦呈上行态势，同比涨幅稍有扩大 。有色金属方面 ，受供给端扰动和AI电气化需求预期等多重因素影响 ，铜价震荡走强。黑色金属方面，随着成本抬升和补库需求推动 ，螺纹钢 、线材价格延续修复态势 。建材方面 ，地产链投资需求仍处低位，水泥 、浮法玻璃价格环比走弱 。
立足各类大宗商品价格变化 ，展望PPI后续运行走势 ，温彬认为，PPI将呈现结构性回升格局，上中下游价格修复分化显著。上游原材料价格受输入性因素影响 ，涨幅显著；中游制造业在上游成本传导带动下温和跟进 ，其中新动能行业因供需格局较好、定价权较强，价格将持续上行 ，而传统加工制造业价格涨幅有限；下游生活资料受制于终端需求偏弱 ，价格或基本持平 。综合来看，PPI回升难以有效传导至CPI ，物价从结构性回升走向全面性改善仍需时日 。
